Dos años después de que comenzaran las alzas de tasas de interés en gran parte del mundo, los costos de la deuda pública se han disparado para México. El país también sufre un sorprendente fortalecimiento de su tipo de cambio, reduciendo los ingresos que recibe por las exportaciones de petróleo pagadas en dólares. A pesar de todo esto, ya diferencia de algunos países pares de la región latinoamericana, el Gobierno ha logrado contener su déficit.
Según el último informe de finanzas públicas, publicado por el Ministerio de Hacienda, la deuda pública cayó entre diciembre del año pasado y marzo de este año. El saldo histórico de las Necesidades de Financiamiento del Sector Público, la medida más amplia de la deuda pública del Gobierno, pasó de 49,4% del Producto Interno Bruto (PIB) a 45,6% en ese período. Hacienda estima que a finales de este año la deuda pública alcance el 50% del PIB.
Esta es una proeza, si se tiene en cuenta que países pares de la región, como Chile, han tenido que dejar subir su déficit porque han incrementado su gasto, considera Rodolfo Navarrete, director de análisis y estrategia de inversión de Vector Casa de Bolsa. . Los funcionarios subestimaron cuánto tiempo se mantendrían altas las tasas de interés y qué tan fuerte sería el peso, que se negoció a 17,19 por dólar el viernes. (El peso mexicano se ha apreciado un 16% en los años del gobierno de López Obrador). “El déficit, estimamos, rondará los 50.000 millones de pesos. ¿Cómo lo van a solucionar? A través de una reducción del gasto público. Tendrán que buscar algún ítem, algo para dejar de hacer”, explica Navarrete.
La disciplina y ortodoxia fiscal del Secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, le ha valido una ratificación de la buena calificación crediticia a nivel internacional. El 16 de junio, la empresa Fitch Ratings reafirmó el grado de inversión de México, la segunda economía más grande de América Latina, e incluso ajustó al alza su proyección de crecimiento. «Fitch proyecta que el crecimiento del PIB real se desacelerará modestamente al 2,5% en 2023 desde el 3% visto en 2022, mejor de lo esperado anteriormente», dijo el comunicado de la firma. «La calificación de México está respaldada por un marco de política macroeconómica prudente, finanzas externas estables y sólidas, y una proyección de relación deuda pública/PIB estable», agregaron los especialistas de Fitch.
Los ingresos petroleros, denominados en dólares, han visto una caída. Según un análisis de BBVA, la disminución anual de los ingresos petroleros aportó 3,1 puntos porcentuales a la caída real anual de 5,5% de los ingresos totales entre enero y marzo de este año.
Visto a más largo plazo, López Obrador ha permitido un aumento moderado del déficit, pues recibió al país con un nivel de deuda del 46% del PIB y se estima que el nivel actual es del 49,6%. Su gobierno se ha proclamado austero y eso se ha visto en los fuertes recortes en educación y sanidad. BBVA señala que el gasto total fue menor al programado en marzo de este año, en parte porque las instituciones de salud pública redujeron su gasto, pero también por menores desembolsos de la administración pública centralizada y las empresas paraestatales de energía, Petróleos Mexicanos y Comisión Federal de Electricidad.
Para López Obrador el gasto en asistencia social ha sido una prioridad, pero Navarrete, de Vector, no espera que aumente antes de las elecciones presidenciales previstas para julio de 2024. Un aumento de la asistencia social sería un gasto estructural que podría tener un deterioro en finanzas públicas, ya que representa un gasto fijo que se mantiene en el tiempo, señala Navarrete. “No creo que haga nada”, dice el economista al teléfono, “lo que viene comentando últimamente el presidente es que quiere incluirlo en la Constitución, para que se le reconozca y que nadie lo elimine”. . Eso no quita que lo vaya a aumentar”.
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